ST卓然：四年造假遭重罚，1.51元“地板价”实为退市碎钞机？

兄弟们，周五这A股走得那叫一个「绿得发光」——上证砸1.18%收3888.11，深成指跌1.08%，创业板勉强少跌点也-0.49%；

最狠的是

全市场643家涨、4870家跌

，成交1.97万亿放量三千多亿，典型「恐慌盘往外甩、抄底盘接飞刀」的对倒局。

钱全抱团去光模块、玻纤、铜连接那几条「算力亮线」了，其余板块基本被按地上摩擦；微盘股、ST概念更惨，中证1000跌2.12%，ST清越周跌34%后停牌触交易类退市，ST卓然收1.51、日跌2.58%。

这节骨眼，市场口味彻底变了：以前炒「小、差、壳、重组」，现在监管一把出清镰刀挥起来，「低价+立案+绩差」成了散户绞肉机标签。

咱不喊单、不荐股，纯唠嗑：当退市常态化撞上放量普跌，你还敢把「便宜」当安全边际吗？

一、从「卓然股份」到「*ST卓然」：年报拖到7月，刚补完就被叠星戴帽

说这货剧本，真比八点档还离谱。原叫「卓然股份」，2021年9月科创板上市，发行价18.16元，干石化装备（乙烯裂解炉、转化炉那挂）。

2026年5月6日

，因为法定期限内交不出《2025年年度报告》，直接停牌。为啥交不出？三名独董对关联交易、部分业务商业实质「心里没底」，不敢保真。

拖到

7月7日

复牌，没摘疑、直接披星戴帽——因停牌2月内仍未披露年报，被实施退市风险警示。

好不容易

8月5日

补了2025年报+2026一季报，结果天职国际给出

「无法表示意见」财报审计 + 「否定意见」内控审计

。

交易所二话不说：继续叠加财务类退市风险警示+其他风险警示。补完财报也不是洗白——2025营收18.49亿同比-38%，归母亏1.88亿；2026上半年营收3.45亿同比-64%，再亏9861万。

从「交不出」到「交了但审计不认」，这ST之路，一步一坑。

一家连年报都交不出的科创板公司，补完作业就被老师打回，这「入学资格」还剩几分真？

二、四年造假、罚单落地：公司1250万，实控人十年禁入，所里也被查

9月11日晚，炸弹响：上海证监局《行政处罚事先告知书》（沪证监处罚字〔2026〕10号、11号）到手。

造假跨度

：2021–2022年靠「虚构应收收回、少提坏账」虚增利润；2023–2024年升级为「虚增营收+虚增利润」。

量级

：2023年虚增营收3.63亿（占营收12.25%）、虚增利润2.24亿（占披露利润148.33%）——意思当年账面利润超一半是编的，剔虚增实则亏损。

罚单

：公司警告+

罚款1250万

；实控人张锦红罚款1950万（部分信源称2050万）+

10年证券市场禁入

；副总张新宇430万+3年禁入；财务总监吴玉同490万；总经张军360万；董秘张笑毓260万；监事周磊150万——

6责任人合计3580万

。

连带

：涉事会计师事务所被正式立案，犯罪线索移送公安。

上交所表态：依《科创板上市规则》12.2.1/12.2.2，涉重大违法强制退市，

启动退市程序

、叠加退市风险警示。

注意：现在是「事先告知」，未到正式决定书；但规则口径下，若正式处罚认定不变，终止上市几乎明牌。

罚钱事小、禁入事大，可纸面利润编了四年，普通股东账户里的「市值」算谁的损失？

三、1.51元「地板价」？从10.75砸到1.51，抄底派别把退市当重组炒

行情端更扎心：2026年4月这票还摸过

10.75元

附近（用户口径），9月11日收

1.51元

，总市值3.53亿、流通盘3.06亿，年初至今

-86.17%

，20日跌28.77%、5日跌12.21%。

同日ST清越0.58停牌、ST东珠2.37跌3.27%、ST动力1.68跌1.75——整个ST微盘帮都在「退市定价」。

市场里有种老韭菜肌肉记忆：「带星、跌透、壳还在=博弈摘帽/重组」。但2026环境变了：

证监会周频点名财务造假退市（卓然、清越连发）；

交易类退市也动真格——*ST清越连续20日低于1元停牌；

科创板「上市五年→重大违法退」案例，卓然算活标本。

1.51元看着像「废纸价」，可真退到三板、或终止上市，流动性归零比跌90%更狠。

当「1块5」对应的是可能终止上市代码，你买的到底是股权还是退市纪念币？

四、退市常态化撞上放量普跌：ST微盘不是赌场，是监管展示厅

把镜头拉回盘面：周五

上涨面仅12%

，北证50再跌2.66%，微盘股成波动放大器。监管侧信号极密——卓然启动退、清越触退、4起编传谣言财经号被罚、券商收程序化接入。这是「出清周」：把造假、拖延披露、微盘壳泡沫一起晾出来。

对观察者而言，ST卓然不是孤立雷，是样本：

年报不披露→复牌即ST；

补报但审计否→叠加风险警示；

立案告知→事先处罚→交易所启退。

链条比过往更短、更硬。

当「炒差炒僵」逻辑被监管按暂停键，你还指望1.51元赌出下一个「脱星摘帽」神话吗？

咱把话撂这：本文只拆事实、不递刀——不喊你买、不喊你割。市场现在赏的是「算力光模块」，罚的是「四年假账本」；*ST卓然这1.51元，挂的是风险警示牌，不是打折促销签。

看戏可以，伸手前先问自己那句：你抄的是底，还是退市程序里的最后一棒？