碧桂园20亿清仓长鑫科技，错失470亿，地板价究竟多低？

2024年12月，碧桂园以2.22元/股、总价20亿元清仓了长鑫科技1.56%的股份。这个价格被称为“地板价”——因为它是长鑫科技一级市场有公开记录以来的最低成交价，仅为IPO发行价的四分之一，上市首日午盘价的二十五分之一。

碧桂园控股有限公司披露出售长鑫科技股权的公告

把2.22元/股放进长鑫科技的价格历史里，差距一目了然：

同一时期，长鑫科技最后一轮公开增资的价格是2.63元/股，比转让价高出18.5%2026年7月14日确定的IPO发行价是8.66元/股，是转让价的

3.9倍

上市首日开盘价49.5元/股，是转让价的

22.3倍

截至上市首日午盘，股价涨到54.65元/股，是转让价的

24.6倍

也就是说，一年半前卖掉的1.56%股权，按午盘价计算价值超过490亿元，碧桂园只拿到了20亿元，错失超470亿元浮盈

。

碧桂园不是看不懂长鑫科技的价值，而是被逼到了墙角。2024年末，碧桂园境外债务重整涉及34笔合计177亿美元本息，全国范围内保交楼项目存在刚性资金缺口，集团可自由支配现金流极度紧张。

夜间拍摄的碧桂园地产项目外景

长鑫科技的股权，是碧桂园手中少数能快速变现的优质资产。20亿元虽然远低于后来的市值，但这是一笔立刻到账的现金，可以用于保交楼、偿还债务、维持日常运营。对于一家随时可能资金链断裂的房企来说，

未来数百亿的纸面财富，远不如眼下20亿的救命钱实在

。

从单一投资交易看，碧桂园2021年以约9亿元成本入局长鑫科技，以20亿元退出，账面赚了11亿元，算不上失败。但放在长鑫科技上市首日市值超3.6万亿的背景下，这种反差显得格外刺眼。

长鑫科技首次公开发行股票招股意向书封面

这并非一次投资判断失误，而是两大行业周期属性错配的典型缩影——

地产高周转的短周期，与半导体长周期慢回报的属性，在危机面前只能二选一

。碧桂园选择了活下去，代价是错过了可能是A股史上最大的“卖飞”案例。